对于创业高管来说，上市梦想还能成功吗？而对于独角兽的创业员工来说，曾经“一夜暴富”的希望还能够实现吗？在资本市场上，中国数十家独角兽对阵美国百余家独角兽的残酷混战，究竟会有几人生还？在这场“存活率游戏”中，我们又将看到哪些最新趋势和风险？

　　进入2016年，魅族突然加宣布“挺近IPO”。在其身后，更多的独角兽创业公司也跃跃欲试，至少有100多家估值超过10亿美元的公司正在排队上市。

　　成也估值，败也估值，独角兽越来越多，上市之门却越来越窄。2015年，只有48家科技类公司上市，8月份以来的市场波动更加延缓了上市进程。有代表性的上市科技公司盈利能力骤降，多见亏损。

　　随着科技公司IPO陷入困境，投资者的巨额资金会不会打了水漂？对于创业高管来说，上市梦想还能成功吗？而对于独角兽的创业员工来说，曾经“一夜暴富”的希望还能够实现吗？在资本市场上，中国数十家独角兽对阵美国百余家独角兽的残酷混战，究竟会有几人生还？在这场“存活率游戏”中，我们又将看到哪些最新趋势和风险？

　　对于新一波声势浩大、而且已经进入上市通道的科技公司来说，当前的市场现实并不理想。这些被称为独角兽的公司，估值达到甚至超过10亿美元。它们曾经非常稀有，但现在却像雨后春笋一样稀松平常。

　　2015年2月，《财富》杂志首家以“独角兽时代”的封面报道梳理了全球80多家独角兽公司。而最新统计数据显示，独角兽公司的数量已经增至173家。追踪风险投资的研究机构CB Insights指出，在过去短短五年时间里，私人投资者已向初创公司投入了大约3620亿美元资金。这一数据相当于中国当年4万亿投资的一半还多。

　　这些上市时曾振翅高飞的个股，如今都在二级市场的荒地上毫无目的地游荡，当然也不会受投资者待见。许多公司的名字都耳熟能详，比如Zynga、Twitter和Groupon，分别比首发价下跌了75%、30%、85%；其他一些不那么知名的公司同样令人失望，比如Nimble Storage，目前股价比首发价低67%。

　　实际上，股价掉成“渣”的科技公司数量远远超过了成功的科技股。投资人对173家独角兽公司的估值达到令人咋舌的5850亿美元，这已经接近中国当年的4万亿投资额。考虑到其中多数公司远未实现盈利，这个估值实在令人震惊。

　　上市专业研究机构Renaissance Capital指出，虽然2015年，科技公司从成立到上市的平均时间升至较高水平，但近几年，有代表性的上市科技公司盈利能力骤降，多见亏损。2015年上市的科技公司中，息税折旧摊销前利润中位数为亏损900万美元。

　　该机构合伙人凯思琳·史密斯指出，所有迹象都表明，2016年科技公司的上市活动将继续减弱。她说，用不了多久，独角兽公司也会感受到寒意，“照目前局面发展下去，私募的估值会遭遇釜底抽薪的一击，其实很多私募估值都是想象出来的。估值的重构则会对后续融资产生非常不利的影响。”